Saab fortsätter att växa snabbt. Orderingången mer än tredubblades under tredje kvartalet 2026 och orderstocken har passerat 364 miljarder kronor. Samtidigt förbättras både omsättningen och rörelseresultatet. Men för den som överväger att köpa Saabaktien räcker det inte att konstatera att försvarsindustrin går starkt. Den avgörande frågan är hur mycket av den framtida tillväxten som redan finns inräknad i aktiekursen.
Saabs delårsrapport den 23 oktober bekräftade att efterfrågan på bolagets försvarssystem är fortsatt mycket hög. Stora beställningar på Gripen, GlobalEye och marina system bidrog till ett rekordkvartal för orderingången.
Aktien handlades omkring 618 kronor den 9 november 2026. Med ett prognostiserat P/E-tal på cirka 31 för 2027 är värderingen krävande. Casinomis bedömning är att Saab har goda förutsättningar att fortsätta växa, men att aktien inte framstår som uppenbart billig på den nivån.
Saabs Q3-rapport 2026 – stark tillväxt och högre marginal
Saab redovisade en orderingång på 65,8 miljarder kronor under tredje kvartalet, jämfört med 20,9 miljarder motsvarande period föregående år. Det motsvarar en ökning med ungefär 216 procent.
Omsättningen ökade organiskt med 30,6 procent till 20,6 miljarder kronor. Rörelseresultatet steg samtidigt med 42 procent till 1,95 miljarder kronor.
| Nyckeltal | Q3 2026 | Q3 2025 |
|---|---|---|
| Orderingång | 65 825 Mkr | 20 861 Mkr |
| Omsättning | 20 553 Mkr | 15 871 Mkr |
| Organisk tillväxt | 30,6 % | 18,3 % |
| Rörelseresultat | 1 945 Mkr | 1 374 Mkr |
| Rörelsemarginal | 9,5 % | 8,7 % |
| Resultat per aktie | 2,57 kr | 1,77 kr |
| Operativt kassaflöde | 6 785 Mkr | 142 Mkr |
Resultatet visar att Saab inte enbart tar emot stora beställningar. Bolaget lyckas också öka produktionen och förbättra lönsamheten.
Rörelsemarginalen steg från 8,7 till 9,5 procent. Det är en viktig förbättring eftersom även relativt små marginalförändringar får stor betydelse när omsättningen växer kraftigt.
Samtidigt är det värt att skilja på orderingång och vinst. De nya kontrakten skapar möjligheter till framtida intäkter, men det kan dröja flera år innan leveranserna genomförs och vinsterna realiseras.
Orderstocken på 364 miljarder ger Saab lång framförhållning
Vid utgången av september 2026 uppgick Saabs orderstock till cirka 364,2 miljarder kronor. Ett år tidigare var motsvarande siffra ungefär 202,4 miljarder.
Det är en mycket stor ökning och innebär att Saab har en betydande del av kommande års verksamhet säkrad genom befintliga kontrakt.
Men orderstockens storlek säger inte allt. För en aktieägare är det minst lika viktigt att veta när beställningarna ska levereras.
Så fördelas Saabs orderstock över kommande år
| Leveransperiod | Ordervärde |
|---|---|
| Resterande 2026 | 27,9 mdkr |
| 2027 | 102,1 mdkr |
| 2028 | 89,2 mdkr |
| 2029 | 62,0 mdkr |
| Efter 2029 | 83,0 mdkr |
Under 2027 och 2028 ligger alltså planerade leveranser för sammanlagt cirka 191 miljarder kronor. Det motsvarar drygt hälften av den totala orderstocken.
Det ger en tydlig bild av hur mycket verksamheten förväntas växa under de närmaste åren.
Samtidigt finns ungefär 83 miljarder kronor i beställningar med planerade leveranser efter 2029. Saab har därmed betydande intäktsmöjligheter även längre fram.
Orderstocken ska dock inte förväxlas med en garanterad omsättningsprognos. Leveransplaner kan förändras, större projekt kan försenas och lönsamheten varierar mellan olika kontrakt.
Stora kontrakt som påverkar framtida intäkter
Under tredje kvartalet fick Saab bland annat en beställning på Gripen E till Ukraina värd 24,6 miljarder kronor, en GlobalEye-order på 10,1 miljarder och ett tyskt fregattkontrakt på 8,7 miljarder.
De planerade leveransperioderna sträcker sig flera år framåt.
Gripenbeställningen har planerade leveranser 2029–2030, medan GlobalEye-affären väntas levereras 2030. De tyska fregattsystemen har en leveransperiod som sträcker sig från 2029 till 2032.
Saab har även ett stort polskt ubåtskontrakt med leveranser som sträcker sig ända till 2038. Det kontraktet tillkom under andra kvartalet och ingår därför inte i tredje kvartalets orderingång.
Detta är en viktig skillnad för värderingen. Stora kontrakt stärker Saabs framtidsutsikter, men det betyder inte att hela kontraktsvärdet omedelbart blir omsättning eller vinst.
Kan Saab producera tillräckligt snabbt?
Efterfrågan är knappast Saabs största problem just nu. Den mer intressanta frågan är om bolaget kan öka produktionskapaciteten tillräckligt snabbt utan att kostnaderna stiger för mycket.
Saab investerar i nya anläggningar, produktionskapacitet och teknisk utveckling. Under årets första nio månader steg de egenfinansierade kostnaderna för forskning och utveckling till cirka 3,7 miljarder kronor, en ökning med 47 procent.
Investeringarna kan stärka bolagets konkurrenskraft, men belastar också ekonomin innan de fullt ut bidrar till intäkterna.
Utvecklingen skiljer sig dessutom mellan Saabs affärsområden.
Surveillance ökade försäljningen med 65 procent under kvartalet och Naval med 41 procent. Dynamics redovisade en försäljningsökning på 10 procent men ett lägre rörelseresultat. Aeronautics ökade försäljningen med 9 procent och förbättrade lönsamheten, trots fortsatt negativ marginalpåverkan från T-7-programmet.
Det visar att Saab inte är en enhetlig verksamhet där samtliga produkter automatiskt blir mer lönsamma när försvarsbudgetarna växer.
För att aktien ska motivera en fortsatt hög värdering behöver bolaget både leverera den väntade omsättningstillväxten och successivt förbättra marginalerna.
Om produktionen ökar men kostnaderna växer nästan lika snabbt blir vinstutvecklingen mindre imponerande än orderingången antyder.
Kassaflödet förbättras kraftigt – men varför?
En av kvartalets mest positiva siffror är det operativa kassaflödet på 6,8 miljarder kronor. Motsvarande period föregående år uppgick kassaflödet till endast 142 miljoner kronor.
Det stärker Saabs finansiella ställning och ger större möjligheter att finansiera investeringar utan att öka skuldsättningen.
Men kassaflödet behöver tolkas med viss försiktighet.
Stora försvarskontrakt innehåller ofta kundförskott. Det innebär att Saab kan få betydande betalningar innan produkterna är färdigställda och levererade.
Sådana förskott är positiva eftersom de minskar behovet av extern finansiering. Däremot ska de inte betraktas som samma sak som intjänad vinst.
När leveranserna genomförs kan kassaflödet påverkas i motsatt riktning.
Det viktiga för aktieägare är därför inte bara hur starkt kassaflödet är under ett enskilt kvartal, utan hur väl Saab långsiktigt lyckas omvandla omsättning och redovisade vinster till pengar.
Saabaktien 2026 – är värderingen för hög?
Den stora utmaningen med Saab som investering är att bolagets framgångar redan har skapat höga förväntningar på framtida resultat.
Vid en aktiekurs omkring 618 kronor den 9 november 2026 låg det prognostiserade P/E-talet på cirka 40,5 för 2026 och 31,4 för 2027.
Det innebär att investerare betalar drygt 31 gånger den förväntade årsvinsten för 2027.
En sådan värdering kan vara motiverad för ett företag som växer snabbt och har goda möjligheter att öka lönsamheten under lång tid.
Men den lämnar mindre utrymme för besvikelser.
Om Saab levererar något lägre tillväxt än väntat, får problem i stora projekt eller misslyckas med att förbättra marginalerna kan aktien pressas även om bolaget fortfarande går bra.
Det är skillnaden mellan att investera i ett framgångsrikt företag och att köpa en aktie till ett attraktivt pris.
Tre möjliga värderingar av Saabaktien
För att illustrera värderingsrisken kan vi utgå från en förväntad vinst per aktie på cirka 19,7 kronor för 2027. Det motsvarar ungefär den vinst som impliceras av en kurs på 618 kronor och ett prognostiserat P/E-tal på 31,4.
Om vinsten blir enligt prognosen får olika P/E-tal följande effekt:
| Antaget P/E-tal | Beräknat aktievärde |
|---|---|
| 25 | 492 kr |
| 30 | 591 kr |
| 35 | 689 kr |
Beräkningarna är illustrativa scenarier baserade på samma antagna vinst per aktie, inte riktkurser eller prognoser för framtida aktiekurs.
Vid ett P/E-tal på 25 skulle aktien värderas till ungefär 492 kronor, trots att den prognostiserade vinsten uppnås.
Om marknaden däremot fortsätter acceptera ett P/E-tal på 35 blir motsvarande värde cirka 689 kronor.
Skillnaden är stor.
Det visar hur mycket investerarnas betalningsvilja påverkar värderingen. Saab behöver inte nödvändigtvis redovisa sämre resultat för att aktien ska falla. Det kan räcka att marknaden börjar kräva en lägre värderingsmultipel.
Samtidigt kan Saab överträffa vinstförväntningarna. Om produktionsökningarna ger större marginalförbättringar än väntat kan vinsten bli högre än den som används i beräkningen.
Då förändras också förutsättningarna för vad som är ett rimligt aktiepris.
Vad talar för och emot Saabaktien?
Det finns flera tydliga argument för att Saab kan fortsätta utvecklas starkt.
Det som talar för aktien:
- Den rekordstora orderstocken ger god framförhållning.
- Försvarsinvesteringarna i Europa och andra delar av världen skapar långsiktig efterfrågan.
- Saab har etablerade produkter inom flera viktiga försvarsområden.
- Högre produktionsvolymer kan förbättra lönsamheten.
- En starkare finansiell ställning underlättar fortsatt expansion.
Det som talar emot aktien:
- Värderingen bygger redan på betydande framtida vinsttillväxt.
- Stora försvarsprojekt innebär risk för förseningar och kostnadsökningar.
- Produktionskapaciteten måste byggas ut i takt med orderingången.
- Marginalerna varierar mellan olika affärsområden.
- Politiska beslut, exporttillstånd och förändrade försvarsbudgetar kan påverka efterfrågan.
En särskilt viktig risk är att marknaden börjar värdera försvarsbolag lägre även om deras verksamheter fortsätter växa.
Det kan exempelvis ske om investerarna bedömer att försvarsutgifternas tillväxttakt kommer att avta eller att dagens höga vinstförväntningar blivit alltför optimistiska.
Saab aktieanalys – vår bedömning efter Q3 2026
Saab är ett starkt bolag, men aktien ser inte billig ut.
Tredje kvartalets rapport visar att bolaget befinner sig i en mycket gynnsam marknadssituation. Orderingången är exceptionellt hög, omsättningen växer snabbt och lönsamheten förbättras.
Den stora orderstocken ger också bättre möjligheter att bedöma kommande års verksamhet än för många andra industribolag.
Men en betydande del av den positiva utvecklingen verkar redan vara inprisad.
Med ett prognostiserat P/E-tal över 30 för 2027 behöver Saab fortsätta leverera hög tillväxt och helst förbättra marginalerna ytterligare.
För den långsiktiga investeraren är bolagets marknadsposition och orderstock starka argument. För den som söker en aktie med tydlig säkerhetsmarginal är värderingen svårare att motivera.
Ett lägre aktiepris skulle förbättra förhållandet mellan möjlig avkastning och risk. Alternativt behöver Saab visa att framtida vinster kan bli högre än marknaden hittills räknat med.
Den viktigaste frågan inför kommande rapporter är därför inte om Saab kan fortsätta ta emot stora beställningar. Det har bolaget redan visat.
Frågan är hur snabbt den rekordstora orderstocken kan omvandlas till uthålligt högre vinster – och om den utvecklingen blir tillräckligt stark för att motivera aktiens värdering.
Analysen bygger på Saabs Q3-rapport 2026 och marknadsuppgifter från den 9 november 2026. Aktieinvesteringar innebär risk för kapitalförlust. Innehållet är generell ekonomisk information och analys, inte personligt anpassad finansiell rådgivning.
